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指数市场-该指数的推出能够及时反映科创板市场上市公司的整体价格表现

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三是優化盤中臨時停牌機制。結合科創板企業特點,上交所對A股已有的臨時停牌機制進行了兩方面的優化,一是放寬臨時停牌的觸發閾值,從10%和20%分別提高至30%和60%,以避免上市首日頻繁觸發停牌;二是將兩次停牌的持續時間均縮短至10分鐘。需要注意的是,在盤中臨時停牌期間,投資者可以繼續申報或撤單,但是不會實時揭示行情。停牌結束后,交易所會對現有訂單集中撮合。

上海證券交易所和中證指數有限公司表示,為表徵多層次市場體系與側重投資性,全面反映滬市科創板公司的整體表現,上證科創板50成份指數的編製充分借鑒了境內外市場指數及指數化投資產品發展經驗,一是明確成份指數樣本數量,當科創板上市股票與存托憑證數量不足50隻時,全部入選,待數量超過50隻后,固定樣本數量為50隻,有利於集中反映核心上市公司股價表現,同時便於指數型產品跟蹤投資;二是以自由流通市值加權,並設置個股權重上限,避免個股權重過大,增強了指數的投資性,符合主流成份指數編製方法。

此外,科創板還引入了盤后固定價格交易,新增了兩類市價訂單類型,優化了融券機制,提高了最小報單數量。

為什麼最先推出的是科創50,為什麼科創50最初將只有30隻個股?上交所就一些市場關心的問題作出了解答。

答:科創企業往往具有業績不確定性大、估值難度高等特點,因此,在新股上市初期其二級市場價格波動往往較大。從境外市場來看,新股上市初期也存在較大波動。2019年上半年,納斯達克新股上市前20日,日漲幅最大達到316.5%,日跌幅最大為52.0%。香港主板新股上市前20日,日漲幅最大為218.6%,日跌幅最大48.0%。從個股情況來看,比如去年9月在納斯達克上市的蔚來汽車,發行價為6.26美元,前三個交易日一度上漲至13.80美元,漲幅達120.44%,其後開始大跌並在10個交易日內跌破發行價。又比如今年5月在納斯達克上市的瑞幸咖啡,在經歷了首日52%的暴漲后一路下跌並在第五個交易日跌破發行價。

上交所擬在科創板上市股票與存托憑證滿30隻后的第11個交易日正式發佈「科創50」指數。選擇滿30隻作為指數編製發佈必要條件的原因是此時樣本數量在保證指數樣本股分散化效果和推出及時性之間基本平衡。一方面,為及時反映科創板市場上市公司的整體價格表現,適應市場需求,應儘快推出能表徵科創板的指數;另一方面,30隻樣本股已可初步滿足樣本分散的要求,隨着新上市股票與存托憑證逐步計入,指數的代表性將不斷提升。

一是放開/放寬漲跌幅限制。與主板不同,科創板股票上市前五日不設漲跌幅限制,之後每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。放寬漲跌幅限制的主要目的是為了讓市場充分博弈,儘快形成均衡價格,提高定價效率。需要注意的是,在新股上市初期,股票日內波動可能會較主板顯著加大,建議個人投資者審慎參与,切忌盲目跟風。

科創板上市公司主要集中於成長性好的高新技術和戰略性新興產業,大多分佈於新一代信息技術、生物醫藥和高端裝備等產業,總體上具備較強的科創屬性,研發投入與研發人員佔比超過境內市場其他板塊。這些上市公司多處於快速發展階段,符合國家戰略和經濟結構調整方向。指數具備較好的投資屬性,有利於形成最具影響力的一批龍頭公司的良好示範效應。

剛剛,上海證券交易所和中證指數有限公司宣布,將於科創板上市股票與存托憑證數量滿30隻后的第11個交易日正式發佈上證科創板50成份指數,簡稱「科創50」。同時,中證指數公司還宣布將於2020年1月22日起,將科創板上市股票與存托憑證納入上證綜合指數。科創板首個指數為科創50

此外,中證指數公司還表示,科創板上市股票與存托憑證將於2020年1月22日起納入上證綜合指數(代碼:000001),納入上證成份指數樣本空間的規則將在指數專家委員會審議后另行公告。

在上交所和中證指數公司看來,該指數的推出能夠及時反映科創板市場上市公司的整體價格表現,進一步體現市場結構及其發展變化,豐富上證指數體系。

「科創50」指數使用國際通行的指數編製方法,採用市值規模和流動性指標為篩選標準,選取綜合排名靠前的50隻股票與存托憑證作為樣本股,以自由流通市值加權。為避免單隻樣本股權重過高對指數的走勢產生過大影響,指數對個股設置15%的權重上限。指數初始樣本為發佈日已上市滿11個交易日的科創板股票與存托憑證。在指數樣本股滿50隻前,科創板上市股票與存托憑證上市滿11個交易日計入,當指數樣本股達到50隻后,鎖定樣本股數不再增加,按照指數規則定期調樣。

問一:和主板相比,科創板交易機制有哪些變化,投資者需要特別注意哪些風險?

答:上交所在借鑒境外成熟市場經驗基礎上,相比主板交易機制,在科創板引入一系列創新交易機制安排,其中需要投資者重點關注以下4方面的變化。

上交所詳解科創板交易科創板開板在即,今日,上交所針對科創板交易的特殊性,詳細講述了交易規則與風險。

問題2:「科創50」指數是如何編製的?

問二:投資者投資科創板上市公司需要特別關注哪些風險?

四是市價訂單設置了保護限價。投資者下市價訂單時必須同步輸入保護限價,否則該筆訂單無效。對市價訂單設置限價保護主要出於以下兩點考慮:一是在市場流動性差的情況下,可以防範因市價訂單帶來的價格大幅波動,也為投資者控制下單成本提供了保護工具;二是有助於券商在無價格漲跌幅限制的情形下,對市價訂單作資金前端控制。

問題1:為何率先編製科創板成份指數?

科創企業因其科技含量、企業發展模式都與傳統企業有所不同,因而投資者在對科創企業進行投資價值判斷的時候也應脫離此前單一的「唯市盈率論」,根據企業的不同模式尋找到最適合的價值判斷指標,進行多維度審視,做多角度驗證,理性投資、進階投資。同時,我們也呼籲市場機構,摒棄割韭菜的交易方式。基於企業基本面進行判斷,理性投資,科學決策。進一步凝聚共識,形成合力,共同愛護科創板,落實國家戰略、維護改革成果。

目前,國際上具有影響力、認知度較高的指數主要為成份指數,成份指數的推出既能夠及時反映板塊整體走勢情況,又有助於集中反映核心上市公司股價表現,在客觀、準確評價市場的同時,為指數型投資產品提供跟蹤標的。因此,本所擬先推出「上證科創板50成份指數」,簡稱「科創50」。

為什麼最先推出的是科創50?

問題3:何時發佈「科創50」指數,初期數量為何只有30隻?

二是引入價格申報範圍限制。科創板此次引入的「價格申報範圍限制」,即在連續競價階段,限價申報的買入申報價格不得高於買入基準價格的102%;賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%。比如,某隻股票當前最優買入申報價格為10元,則賣出申報價格不得低於9.8元;或者當前最優賣出申報價格為10元,則買入申報價格不得高於10.2元。需要注意的是,因價格變動較快以及行情延遲等原因,部分投資者填報的訂單價格可能會因超出上述價格申報範圍而出現廢單。對於希望儘快成交的投資者,建議使用本方最優或者對手方最優市價訂單。

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